国盛证券计算机行业研究显示，行业景气度已呈现明确的触底回升态势。在人工智能、数字化转型等核心驱动力持续深入的背景下，产业内部结构正经历深刻变革，其中最为亮眼的莫过于算力基础设施的全面超预期发展，并以此为基座，正强力推动应用服务层进入创新与商业化的加速通道。
一、行业景气触底，复苏信号明确
经历了前期的调整与消化，计算机行业整体估值已进入更具吸引力的区间。从政策端看，国家对于数字经济、信创产业、人工智能发展的支持政策持续加码，为行业提供了坚实的顶层设计和市场空间。从需求端观察，无论是企业端的降本增效与智能化升级需求，还是政务端的数据治理与公共服务数字化需求，均开始从规划走向规模化落地，订单能见度逐步提升。企业财报也显示，部分细分领域领军公司的业绩拐点已初步显现，行业基本面最困难的时期正在过去。
二、算力建设全面超预期，成为核心引擎
本轮回升周期中，最显著的特征是算力层面的爆发式增长，其规模与速度均超出市场此前预期。这主要体现在三个方面：
- 智能算力需求井喷：以大模型训练和推理为代表的AI应用，对高性能计算（HPC）、GPU集群的需求呈现指数级增长。国内外科技巨头及大型企业持续加大AI服务器、智算中心的投资力度，带动了从芯片、服务器到数据中心、光模块等整个产业链的景气度。
- 算力基础设施快速部署：“东数西算”工程进入全面建设阶段，全国一体化算力网络布局加速，不仅拉动了传统数据中心投资，更促进了清洁能源、高效制冷等配套技术的创新与应用。边缘计算节点也随着物联网、车联网的发展而广泛铺开。
- 算力供给形式多元化：除了自建算力，公有云、行业云、混合云提供的弹性算力服务渗透率持续提升。算力租赁、算力调度平台等新模式开始兴起，旨在优化算力资源配置，降低应用创新的门槛和成本。超预期的算力建设，为上层所有数字化、智能化应用提供了充沛且日益便捷的“动力源”。
三、应用服务层迎来爆发前夜，多元场景落地开花
充沛且价格逐步普惠的算力，如同“水电煤”一样，正催生应用服务层的繁荣。行业增长逻辑正从“硬件驱动”和“项目驱动”向“软件与服务驱动”、“价值驱动”深化。
- AI原生应用加速涌现：在基础大模型能力快速迭代的基础上，面向垂直行业（如金融、医疗、制造、法律）的AI应用解决方案正快速成熟。代码生成、智能客服、数字人、AI for Science等应用已展现出显著的效率提升价值，商业化路径逐渐清晰。
- 传统软件智能化重构：企业管理软件（ERP、CRM、OA）、工业软件（CAD、CAE、MES）、办公软件等正在全面融入AI能力，通过自然语言交互、自动化流程、智能分析与决策等功能，实现产品价值的跃迁和用户粘性的增强。
- 数据价值化服务深化：随着数据要素市场建设的推进，数据治理、数据分析、数据安全与流通相关的服务需求快速增长。企业不再仅仅满足于存储数据，而是迫切需要通过专业的服务来挖掘数据资产的价值，驱动业务增长。
- 云化与订阅制深化：应用服务的交付模式持续向SaaS（软件即服务）和订阅制转型，这不仅带来了更稳定的收入现金流，也使得服务商能够与客户建立更紧密的持续服务关系，共同迭代产品。
结论与展望
国盛计算机行业当前正处于一个关键的转折点：行业景气度已然触底，而由算力超预期建设所点燃的新一轮创新周期正拉开序幕。算力是基座，应用是价值实现的关键。投资机会将不仅局限于算力硬件链条，更会广泛蕴含在那些能够深刻理解行业痛点、利用先进算力开发出高壁垒、高粘性应用软件的软件与服务商之中。行业竞争格局或将重塑，具备核心技术、优质客户生态和持续创新能力的公司，有望在这一轮“算力赋能应用”的浪潮中脱颖而出，迎来业绩与估值的双重提升。
